σύμβολα :
METLEN ENERGY & METALS PLC
Η Metlen εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης, με αιχμή τα κρίσιμα μέταλλα και την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων της
Θετική παραμένει η στάση της Bank of America απέναντι στη Metlen Energy & Metals, διατηρώντας τη σύσταση Buy και την τιμή-στόχο των 52 ευρώ, μετά από σειρά συναντήσεων με τη διοίκηση του ομίλου στην Ελλάδα και επίσκεψη στις εγκαταστάσεις παραγωγής αλουμινίου και γαλλίου.
Στην έκθεσή της με τίτλο «Postcard from Greece: Critical minerals and gallium in the spotlight», η αμερικανική τράπεζα επισημαίνει ότι η Metlen εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης, με αιχμή τα κρίσιμα μέταλλα και την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων της μετά τις προειδοποιήσεις για τα κέρδη το 2025.
Στοίχημα στα κρίσιμα μέταλλα
Οι αναλυτές της Bank of America συναντήθηκαν με κορυφαία στελέχη της εταιρείας, μεταξύ των οποίων ο Πρόεδρος Ευάγγελος Μυτιληναίος και ο διευθύνων σύμβουλος Χρήστος Γαβαλάς.
Όπως σημειώνουν, το επιχειρηματικό σχέδιο της Metlen για τα κρίσιμα μέταλλα έχει εξελιχθεί σημαντικά από το Capital Markets Day του 2025.
Πιλοτική μονάδα της εταιρείας απέδειξε ότι η ιδιόκτητη υδρομεταλλουργική τεχνολογία της μπορεί να ανακτά οικονομικά εκμεταλλεύσιμες ποσότητες μετάλλων από μη παραδοσιακές πρώτες ύλες, κυρίως από μεταλλουργικές σκωρίες.
Η αρχική αξιοποίηση θα αφορά τα ιστορικά αποθέματα σκωρίας σε εγκατάσταση της εταιρείας στη Ρουμανία που έχει πλέον παύσει τη λειτουργία της, ενώ εξετάζεται και η χρήση πρώτων υλών από τρίτους προμηθευτές.
Βιομηχανική παραγωγή γαλλίου έως το 2027
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Bank of America στο γάλλιο, το οποίο θεωρείται κρίσιμο μέταλλο για τεχνολογικές εφαρμογές και την ευρωπαϊκή στρατηγική αυτονομία.
Η εξαγωγή γαλλίου στις εγκαταστάσεις αλουμινίου της Metlen βρίσκεται ήδη σε φάση βιομηχανικής εφαρμογής, με την πλήρη παραγωγική δυναμικότητα να αναμένεται να φθάσει τους 50 τόνους ετησίως έως τα τέλη του 2027.
Οι αναλυτές βλέπουν μάλιστα περιθώριο υπέρβασης της εκτίμησης για ετήσια λειτουργικά κέρδη ύψους 40 εκατ. ευρώ, λόγω των υψηλότερων τιμών spot που καταγράφονται στην αγορά.
Παράλληλα, διαπίστωσαν ότι βρίσκεται σε εξέλιξη η επέκταση του διυλιστηρίου αλουμίνας, η οποία υποστηρίζεται από σχετική συμφωνία με τη Rio Tinto.
Νέα στρατηγική μετά τις προειδοποιήσεις του 2025
Η έκθεση αναφέρεται και στις προειδοποιήσεις για τα κέρδη που είχε εκδώσει η Metlen το 2025, οι οποίες συνδέονταν με συμβάσεις EPCM που εμφάνισαν υπερβάσεις κόστους.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, η εταιρεία έχει προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, ενσωματώνοντας τις κατασκευαστικές δραστηριότητες σε διαφορετικό τμήμα του ομίλου.
Η Bank of America σημειώνει ότι η διοίκηση θεωρεί πως έχει σχηματίσει επαρκείς προβλέψεις για όλες τις πιθανές υπερβάσεις κόστους, με τα περισσότερα προβληματικά έργα να ολοκληρώνονται εντός του 2026 και του 2027.
Αλλαγή μοντέλου στις ΑΠΕ
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στη νέα στρατηγική ανάπτυξης των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Η Metlen δεν σκοπεύει πλέον να κατασκευάζει έργα ΑΠΕ χωρίς εξασφαλισμένο αγοραστή, με στόχο την πώλησή τους σε μεταγενέστερο στάδιο και σε άγνωστη αποτίμηση.
Αντίθετα, θα προχωρά στην ανάπτυξη έργων μόνο κατόπιν συμφωνημένης ανάθεσης και προκαθορισμένης τιμής, περιορίζοντας σημαντικά την έκθεση στον επενδυτικό κίνδυνο.
Παράλληλα, η εταιρεία στρέφεται προς τα υβριδικά έργα, τα οποία συνδυάζουν φωτοβολταϊκά πάρκα με συστήματα αποθήκευσης ενέργειας μεγάλης κλίμακας, βελτιώνοντας την οικονομική απόδοση των επενδύσεων σε ένα περιβάλλον υπερπροσφοράς ηλεκτρικής ενέργειας κατά τις μεσημβρινές ώρες.
Διατηρεί τη σύσταση «Buy»
Η Bank of America επαναλαμβάνει τη θετική της άποψη για τη Metlen, διατηρώντας την τιμή-στόχο στα 52 ευρώ ανά μετοχή, η οποία βασίζεται σε αποτίμηση 7 φορές το εκτιμώμενο EBITDA του 2027 και στη μέθοδο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF).
Όπως καταλήγει η έκθεση, η στροφή στα κρίσιμα μέταλλα, η βιομηχανική παραγωγή γαλλίου και η πιο πειθαρχημένη προσέγγιση στις κατασκευές και τις ΑΠΕ συνθέτουν ένα νέο επενδυτικό αφήγημα για τη Metlen, το οποίο, κατά την Bank of America, δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως από την αγορά.
www.bankingnews.gr
Στην έκθεσή της με τίτλο «Postcard from Greece: Critical minerals and gallium in the spotlight», η αμερικανική τράπεζα επισημαίνει ότι η Metlen εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης, με αιχμή τα κρίσιμα μέταλλα και την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων της μετά τις προειδοποιήσεις για τα κέρδη το 2025.
Στοίχημα στα κρίσιμα μέταλλα
Οι αναλυτές της Bank of America συναντήθηκαν με κορυφαία στελέχη της εταιρείας, μεταξύ των οποίων ο Πρόεδρος Ευάγγελος Μυτιληναίος και ο διευθύνων σύμβουλος Χρήστος Γαβαλάς.
Όπως σημειώνουν, το επιχειρηματικό σχέδιο της Metlen για τα κρίσιμα μέταλλα έχει εξελιχθεί σημαντικά από το Capital Markets Day του 2025.
Πιλοτική μονάδα της εταιρείας απέδειξε ότι η ιδιόκτητη υδρομεταλλουργική τεχνολογία της μπορεί να ανακτά οικονομικά εκμεταλλεύσιμες ποσότητες μετάλλων από μη παραδοσιακές πρώτες ύλες, κυρίως από μεταλλουργικές σκωρίες.
Η αρχική αξιοποίηση θα αφορά τα ιστορικά αποθέματα σκωρίας σε εγκατάσταση της εταιρείας στη Ρουμανία που έχει πλέον παύσει τη λειτουργία της, ενώ εξετάζεται και η χρήση πρώτων υλών από τρίτους προμηθευτές.
Βιομηχανική παραγωγή γαλλίου έως το 2027
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Bank of America στο γάλλιο, το οποίο θεωρείται κρίσιμο μέταλλο για τεχνολογικές εφαρμογές και την ευρωπαϊκή στρατηγική αυτονομία.
Η εξαγωγή γαλλίου στις εγκαταστάσεις αλουμινίου της Metlen βρίσκεται ήδη σε φάση βιομηχανικής εφαρμογής, με την πλήρη παραγωγική δυναμικότητα να αναμένεται να φθάσει τους 50 τόνους ετησίως έως τα τέλη του 2027.
Οι αναλυτές βλέπουν μάλιστα περιθώριο υπέρβασης της εκτίμησης για ετήσια λειτουργικά κέρδη ύψους 40 εκατ. ευρώ, λόγω των υψηλότερων τιμών spot που καταγράφονται στην αγορά.
Παράλληλα, διαπίστωσαν ότι βρίσκεται σε εξέλιξη η επέκταση του διυλιστηρίου αλουμίνας, η οποία υποστηρίζεται από σχετική συμφωνία με τη Rio Tinto.
Νέα στρατηγική μετά τις προειδοποιήσεις του 2025
Η έκθεση αναφέρεται και στις προειδοποιήσεις για τα κέρδη που είχε εκδώσει η Metlen το 2025, οι οποίες συνδέονταν με συμβάσεις EPCM που εμφάνισαν υπερβάσεις κόστους.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, η εταιρεία έχει προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, ενσωματώνοντας τις κατασκευαστικές δραστηριότητες σε διαφορετικό τμήμα του ομίλου.
Η Bank of America σημειώνει ότι η διοίκηση θεωρεί πως έχει σχηματίσει επαρκείς προβλέψεις για όλες τις πιθανές υπερβάσεις κόστους, με τα περισσότερα προβληματικά έργα να ολοκληρώνονται εντός του 2026 και του 2027.
Αλλαγή μοντέλου στις ΑΠΕ
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στη νέα στρατηγική ανάπτυξης των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Η Metlen δεν σκοπεύει πλέον να κατασκευάζει έργα ΑΠΕ χωρίς εξασφαλισμένο αγοραστή, με στόχο την πώλησή τους σε μεταγενέστερο στάδιο και σε άγνωστη αποτίμηση.
Αντίθετα, θα προχωρά στην ανάπτυξη έργων μόνο κατόπιν συμφωνημένης ανάθεσης και προκαθορισμένης τιμής, περιορίζοντας σημαντικά την έκθεση στον επενδυτικό κίνδυνο.
Παράλληλα, η εταιρεία στρέφεται προς τα υβριδικά έργα, τα οποία συνδυάζουν φωτοβολταϊκά πάρκα με συστήματα αποθήκευσης ενέργειας μεγάλης κλίμακας, βελτιώνοντας την οικονομική απόδοση των επενδύσεων σε ένα περιβάλλον υπερπροσφοράς ηλεκτρικής ενέργειας κατά τις μεσημβρινές ώρες.
Διατηρεί τη σύσταση «Buy»
Η Bank of America επαναλαμβάνει τη θετική της άποψη για τη Metlen, διατηρώντας την τιμή-στόχο στα 52 ευρώ ανά μετοχή, η οποία βασίζεται σε αποτίμηση 7 φορές το εκτιμώμενο EBITDA του 2027 και στη μέθοδο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF).
Όπως καταλήγει η έκθεση, η στροφή στα κρίσιμα μέταλλα, η βιομηχανική παραγωγή γαλλίου και η πιο πειθαρχημένη προσέγγιση στις κατασκευές και τις ΑΠΕ συνθέτουν ένα νέο επενδυτικό αφήγημα για τη Metlen, το οποίο, κατά την Bank of America, δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως από την αγορά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών