Η Πειραιώς έχει πραγματοποιήσει ένα άλμα προς την ποιότητα και αυτό δεν έχει ακόμη φανεί στην χρηματιστηριακή αποτίμηση…
Ένα παράδοξο αλλά ερμηνεύσιμο πρόβλημα έχει ανακύψει στον τραπεζικό κλάδο…
Η Πειραιώς με 1 δισεκ. κέρδη το 2024, εκτιμώμενα κεφάλαια 7 δισεκ. από 6,58 δισεκ. ευρώ και σχεδόν 2 δισεκ. έντοκα έσοδα εμφανίζει στο χρηματιστήριο αποτίμηση 4,78 δισεκ. ή 3,82 ευρώ ανά μετοχή.
Μάλιστα η χρηματιστηριακή αξία βρίσκεται κάτω από την τιμή διάθεσης του placement στα 4 ευρώ.
Η Εθνική τράπεζα θα επιτύχει κέρδη 1,3 δισεκ. ευρώ το 2024 ενώ τα κεφάλαια θα προσεγγίσουν τα 8 δισεκ. ευρώ από 7,4 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου ενώ η αποτίμηση της στο χρηματιστήριο φθάνει τα 7,6 δισεκ. ευρώ.
Είναι προφανές ότι με όρους κεφαλαίων η Πειραιώς διαθέτει λιγότερο πλεονασματικό κεφάλαιο από ότι η Εθνική στην οποία προσεγγίζει τα 3,7 δισεκ. ευρώ.
(Πλεονασματικό κεφάλαιο πάνω από τα όρια που θεσπίζουν οι εποπτικές αρχές και περιλαμβάνει δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και κεφαλαιακά μαξιλάρια)…
Με βάση αυτή την συσχέτιση η Εθνική δικαιολογείται να έχει μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία αλλά όχι σχεδόν 2,8 με 3 δισεκ. ευρώ είναι ακραία η διαφορά.
Οι αιτίες της μεγάλης διαφοράς και πως θα καλυφθούν
Η Πειραιώς έφθασε στο σήμερα για να ανακτήσει την αξιοπιστία της καθώς στο παρελθόν εμφανιζόταν κεφαλαιακά ανεπαρκής…
Επικρατούσε η άποψη για μακρό χρονικό διάστημα ότι η Πειραιώς είναι αδύναμη κεφαλαιακά… αλλά σήμερα διαθέτει πλέον πλεονάζον κεφάλαιο και NPEs στο 3,5% από 50%... σίγουρα έχει επιτευχθεί εξυγίανση και απομακρυνθεί οριστικά οι κρυμμένοι σκελετοί.
Η Πειραιώς σήμερα λοιπόν έχει εξυγιανθεί και ιδιωτικοποιηθεί και είναι κεφαλαιακά επαρκέστατη.
Ωστόσο όταν η Πειραιώς επιτυγχάνει κέρδη 1 δισεκ. και η Εθνική 1,3 δισεκ. και η διαφορά τους στο χρηματιστήριο είναι 2,8 δισεκ. – σχεδόν 3 δισεκ. ευρώ – τότε πρέπει να αναζητηθούν οι βαθύτερες αιτίες.
Δεν σχετίζεται με τους μετόχους, ούτως ή άλλως ο Paulson με 18,8% στηρίζει την πορεία της τράπεζας.
Πιστεύουμε ότι ρόλο διαδραματίζει
1)η χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα,
2)τα χαμηλότερα αν και επαρκή κεφάλαια
3)η παρελθούσα χαμηλή της αξιοπιστία… που σε συντριπτικό βαθμό έχει όμως αποκατασταθεί.
4)η αγορά ακόμη δεν έχει αποδεχθεί πλήρως το νέο επιχειρηματικό σχέδιο
Εάν αυτά τα 4 ζητήματα επιλυθούν – η Πειραιώς έχει ανάγκη περισσότερο τις επαναγορές μετοχών από ότι την διανομή μερίσματος – μπορεί να ανακάμψει στο χρηματιστήριο με στόχο 5,5 με 5,6 ευρώ ανά μετοχή ή 7 δισεκ. ευρώ από 4,78 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
Η διοίκηση Μεγάλου υλοποιεί διάφορα στάδια θετικών κρούσεων στην αγορά… πρόσφατα αναθεώρησε τους στόχους του business plan με κέρδη πλέον για το 2024 στο 1 δισεκ. και με τις μεγάλες αλλαγές στις εσωτερικές δομές και την νέα αναθεωρημένη και βελτιωμένης της εικόνα.
Η Πειραιώς έχει πραγματοποιήσει ένα άλμα προς την ποιότητα και αυτό δεν έχει ακόμη φανεί στην χρηματιστηριακή αποτίμηση…
Τα NPEs από 50% μειώθηκαν στο 3,5% αυτό είναι γεγονός όχι εικασία...
Επικρατεί λανθασμένα η παρελθούσα – αμαυρωμένη εικόνα της Πειραιώς αλλά αυτό έχει αλλάξει ριζικά…
Είναι μια νέα τράπεζα και οι επενδυτές εφόσον γίνουν και κάποιες άλλες κινήσεις θα πρέπει να ξαναδούν την μετοχή της Πειραιώς…
Θεωρούμε ότι μέσα στο 2025 η Πειραιώς θα έχει κλείσει την ψαλίδα έναντι της χρηματιστηριακής αποτίμησης της Εθνικής…
Εάν πάει στο 1 P/BV δηλαδή τα ενσώματα ίδια κεφάλαια να είναι ίδια με την χρηματιστηριακή αξία… θα εξαρτηθεί και από το επιθετικό πλάνο που θα ακολουθήσει ο Χρήστος Μεγάλου που ειδικεύεται στο investment banking…
Δικαιολογείται η Εθνική να έχει μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία από την Πειραιώς αλλά όχι και 2,8 δισεκ. διαφορά... είναι ακραία και πρέπει να κλείσει... και θα κλείσει...
www.bankingnews.gr
Η Πειραιώς με 1 δισεκ. κέρδη το 2024, εκτιμώμενα κεφάλαια 7 δισεκ. από 6,58 δισεκ. ευρώ και σχεδόν 2 δισεκ. έντοκα έσοδα εμφανίζει στο χρηματιστήριο αποτίμηση 4,78 δισεκ. ή 3,82 ευρώ ανά μετοχή.
Μάλιστα η χρηματιστηριακή αξία βρίσκεται κάτω από την τιμή διάθεσης του placement στα 4 ευρώ.
Η Εθνική τράπεζα θα επιτύχει κέρδη 1,3 δισεκ. ευρώ το 2024 ενώ τα κεφάλαια θα προσεγγίσουν τα 8 δισεκ. ευρώ από 7,4 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου ενώ η αποτίμηση της στο χρηματιστήριο φθάνει τα 7,6 δισεκ. ευρώ.
Είναι προφανές ότι με όρους κεφαλαίων η Πειραιώς διαθέτει λιγότερο πλεονασματικό κεφάλαιο από ότι η Εθνική στην οποία προσεγγίζει τα 3,7 δισεκ. ευρώ.
(Πλεονασματικό κεφάλαιο πάνω από τα όρια που θεσπίζουν οι εποπτικές αρχές και περιλαμβάνει δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και κεφαλαιακά μαξιλάρια)…
Με βάση αυτή την συσχέτιση η Εθνική δικαιολογείται να έχει μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία αλλά όχι σχεδόν 2,8 με 3 δισεκ. ευρώ είναι ακραία η διαφορά.
Οι αιτίες της μεγάλης διαφοράς και πως θα καλυφθούν
Η Πειραιώς έφθασε στο σήμερα για να ανακτήσει την αξιοπιστία της καθώς στο παρελθόν εμφανιζόταν κεφαλαιακά ανεπαρκής…
Επικρατούσε η άποψη για μακρό χρονικό διάστημα ότι η Πειραιώς είναι αδύναμη κεφαλαιακά… αλλά σήμερα διαθέτει πλέον πλεονάζον κεφάλαιο και NPEs στο 3,5% από 50%... σίγουρα έχει επιτευχθεί εξυγίανση και απομακρυνθεί οριστικά οι κρυμμένοι σκελετοί.
Η Πειραιώς σήμερα λοιπόν έχει εξυγιανθεί και ιδιωτικοποιηθεί και είναι κεφαλαιακά επαρκέστατη.
Ωστόσο όταν η Πειραιώς επιτυγχάνει κέρδη 1 δισεκ. και η Εθνική 1,3 δισεκ. και η διαφορά τους στο χρηματιστήριο είναι 2,8 δισεκ. – σχεδόν 3 δισεκ. ευρώ – τότε πρέπει να αναζητηθούν οι βαθύτερες αιτίες.
Δεν σχετίζεται με τους μετόχους, ούτως ή άλλως ο Paulson με 18,8% στηρίζει την πορεία της τράπεζας.
Πιστεύουμε ότι ρόλο διαδραματίζει
1)η χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα,
2)τα χαμηλότερα αν και επαρκή κεφάλαια
3)η παρελθούσα χαμηλή της αξιοπιστία… που σε συντριπτικό βαθμό έχει όμως αποκατασταθεί.
4)η αγορά ακόμη δεν έχει αποδεχθεί πλήρως το νέο επιχειρηματικό σχέδιο
Εάν αυτά τα 4 ζητήματα επιλυθούν – η Πειραιώς έχει ανάγκη περισσότερο τις επαναγορές μετοχών από ότι την διανομή μερίσματος – μπορεί να ανακάμψει στο χρηματιστήριο με στόχο 5,5 με 5,6 ευρώ ανά μετοχή ή 7 δισεκ. ευρώ από 4,78 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
Η διοίκηση Μεγάλου υλοποιεί διάφορα στάδια θετικών κρούσεων στην αγορά… πρόσφατα αναθεώρησε τους στόχους του business plan με κέρδη πλέον για το 2024 στο 1 δισεκ. και με τις μεγάλες αλλαγές στις εσωτερικές δομές και την νέα αναθεωρημένη και βελτιωμένης της εικόνα.
Η Πειραιώς έχει πραγματοποιήσει ένα άλμα προς την ποιότητα και αυτό δεν έχει ακόμη φανεί στην χρηματιστηριακή αποτίμηση…
Τα NPEs από 50% μειώθηκαν στο 3,5% αυτό είναι γεγονός όχι εικασία...
Επικρατεί λανθασμένα η παρελθούσα – αμαυρωμένη εικόνα της Πειραιώς αλλά αυτό έχει αλλάξει ριζικά…
Είναι μια νέα τράπεζα και οι επενδυτές εφόσον γίνουν και κάποιες άλλες κινήσεις θα πρέπει να ξαναδούν την μετοχή της Πειραιώς…
Θεωρούμε ότι μέσα στο 2025 η Πειραιώς θα έχει κλείσει την ψαλίδα έναντι της χρηματιστηριακής αποτίμησης της Εθνικής…
Εάν πάει στο 1 P/BV δηλαδή τα ενσώματα ίδια κεφάλαια να είναι ίδια με την χρηματιστηριακή αξία… θα εξαρτηθεί και από το επιθετικό πλάνο που θα ακολουθήσει ο Χρήστος Μεγάλου που ειδικεύεται στο investment banking…
Δικαιολογείται η Εθνική να έχει μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία από την Πειραιώς αλλά όχι και 2,8 δισεκ. διαφορά... είναι ακραία και πρέπει να κλείσει... και θα κλείσει...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών