Τι αποκαλύπτει η ανάλυση της AXIA Alpha Finance - Βλέπει μεγάλη συγκέντρωση δανείων σε λίγες εταιρείες
Τα μεγάλα επενδυτικά προγράμματα των εταιρειών θα στηρίξουν την πιστωτική επέκταση και θα μοχλεύσουν 3-4 φορές τα κεφάλαια που άντλησαν, εκτιμούν οι αναλυτές της AXIA Alpha Finance στην ανάλυσή τους για τις τράπεζες.
Έτσι περιμένουν πως θα υπάρξει ζήτηση για πρόσθετα δανειακά κεφάλαια 20-30 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια μόνο από συγκεκριμένες εισηγμένες.
Δηλαδή αυτά τα κεφάλαια θα πάνε στις Aktor, ElvalHalcor, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΑΔΜΗΕ κ.ά.
Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής άλλαξαν τη μακροοικονομική προσέγγιση από top-down σε bottom-up, τονίζοντας πως οι ελληνικές επιχειρήσεις άντλησαν κεφάλαια ύψους περίπου 7 δισ. ευρώ μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου που έκαναν κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, με το μεγαλύτερο μέρος να προορίζεται για το συνεχιζόμενο κύμα επενδύσεων παγίων (capex) στους τομείς της ενέργειας και των υποδομών (ΔΕΗ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΑΔΜΗΕ, ΑΚΤΩΡ κ.λπ.).
Δεδομένης της έντονης επενδυτικής δραστηριότητας που απαιτείται σε αυτούς τους κλάδους, αναμένουν οι αναλυτές ότι οι επιχειρήσεις θα μοχλεύσουν τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου κατά τουλάχιστον 3-4 φορές (βάσει των προτύπων του κλάδου), γεγονός που συνεπάγεται πρόσθετη ζήτηση δανειακών κεφαλαίων ύψους περίπου 20-30 δισ. ευρώ μόνο από τις εν λόγω εταιρείες.
Μέρος αυτών των κεφαλαίων αναμένεται να διοχετευθεί μέσω του τραπεζικού συστήματος, λαμβανομένης υπόψη της εξειδικευμένης φύσης της υποκείμενης χρηματοδότησης (χρηματοδότηση έργων/project finance, χρηματοδότηση συμβάσεων παραχώρησης ή ΣΔΙΤ).
Βλέπει υπερβολική συγκέντρωση και η AXIA Alpha Finance
Ωστόσο, το χαρτοφυλάκιο δανείων του ελληνικού τραπεζικού συστήματος παρουσιάζει σταδιακά αυξανόμενη συγκέντρωση σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων επιχειρήσεων που ηγούνται του τρέχοντος κύκλου επενδύσεων παγίου κεφαλαίου (capex) —ένας κίνδυνος που επισημάνθηκε από το ΔΝΤ στην πρόσφατη κλαδική του έκθεση—, αν και αναμένει ότι η τάση αυτή θα αμβλυνθεί με την πάροδο του χρόνου, καθώς ο κλάδος των μικρομεσαίων επιχειρήσεων θα ενισχύεται και η καταναλωτική πίστη θα ανακάμπτει, υποστηριζόμενη επίσης από κρατικά κίνητρα (π.χ. «Το Σπίτι μου 3» κ.λπ.), αναφέρεται στην ανάλυση.
Και περισσότερα δάνεια και υψηλότερα επιτόκια
Επίσης οι αναλυτές σχολιάζουν τους υψηλότερους όγκους σε συνδυασμό με τα υψηλότερα επιτόκια.
Όπως λένε, είναι ένα ιδανικό περιβάλλον για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) των τραπεζών.
Η αύξηση των χορηγήσεων κατά την τελευταία διετία (η οποία αναμένεται να συνεχιστεί) συνδυάζεται πλέον με μια άνοδο των βασικών επιτοκίων, η οποία είναι επαρκής ώστε να υπερκαλύψει τη συρρίκνωση των περιθωρίων (spreads), χωρίς ωστόσο να είναι τόσο μεγάλη (σε αντίθεση με τον προηγούμενο κύκλο) ώστε να περιορίσει τη ζήτηση για δάνεια ή να πυροδοτήσει κύμα μετακίνησης καταθέσεων προς τις προθεσμιακές καταθέσεις.
Η Ελλάδα στην κορυφή της πιστωτικής επέκτασης
Η Ελλάδα έχει τον υψηλότερο ρυθμό πιστωτικής επέκτασης και αναμένεται να τον διατηρήσει και τα επόμενα χρόνια.
Το 2025 ήταν στο 11,2% έναντι 4,1% του μέσου όρου της Ευρωζώνης, ενώ το 2026 αναμένεται στο 9,4% έναντι 7,6% που αναμένεται στην Ευρωζώνη.
Ο υψηλός ρυθμός θα διατηρηθεί και το 2027 με 8,4% και το 2028 με 8,1%.
Αντιστοίχως, στην Ευρωζώνη αναμένεται αύξηση 5% και 4,5%.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Έτσι περιμένουν πως θα υπάρξει ζήτηση για πρόσθετα δανειακά κεφάλαια 20-30 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια μόνο από συγκεκριμένες εισηγμένες.
Δηλαδή αυτά τα κεφάλαια θα πάνε στις Aktor, ElvalHalcor, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΑΔΜΗΕ κ.ά.
Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής άλλαξαν τη μακροοικονομική προσέγγιση από top-down σε bottom-up, τονίζοντας πως οι ελληνικές επιχειρήσεις άντλησαν κεφάλαια ύψους περίπου 7 δισ. ευρώ μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου που έκαναν κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, με το μεγαλύτερο μέρος να προορίζεται για το συνεχιζόμενο κύμα επενδύσεων παγίων (capex) στους τομείς της ενέργειας και των υποδομών (ΔΕΗ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΑΔΜΗΕ, ΑΚΤΩΡ κ.λπ.).
Δεδομένης της έντονης επενδυτικής δραστηριότητας που απαιτείται σε αυτούς τους κλάδους, αναμένουν οι αναλυτές ότι οι επιχειρήσεις θα μοχλεύσουν τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου κατά τουλάχιστον 3-4 φορές (βάσει των προτύπων του κλάδου), γεγονός που συνεπάγεται πρόσθετη ζήτηση δανειακών κεφαλαίων ύψους περίπου 20-30 δισ. ευρώ μόνο από τις εν λόγω εταιρείες.
Μέρος αυτών των κεφαλαίων αναμένεται να διοχετευθεί μέσω του τραπεζικού συστήματος, λαμβανομένης υπόψη της εξειδικευμένης φύσης της υποκείμενης χρηματοδότησης (χρηματοδότηση έργων/project finance, χρηματοδότηση συμβάσεων παραχώρησης ή ΣΔΙΤ).
Βλέπει υπερβολική συγκέντρωση και η AXIA Alpha Finance
Ωστόσο, το χαρτοφυλάκιο δανείων του ελληνικού τραπεζικού συστήματος παρουσιάζει σταδιακά αυξανόμενη συγκέντρωση σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων επιχειρήσεων που ηγούνται του τρέχοντος κύκλου επενδύσεων παγίου κεφαλαίου (capex) —ένας κίνδυνος που επισημάνθηκε από το ΔΝΤ στην πρόσφατη κλαδική του έκθεση—, αν και αναμένει ότι η τάση αυτή θα αμβλυνθεί με την πάροδο του χρόνου, καθώς ο κλάδος των μικρομεσαίων επιχειρήσεων θα ενισχύεται και η καταναλωτική πίστη θα ανακάμπτει, υποστηριζόμενη επίσης από κρατικά κίνητρα (π.χ. «Το Σπίτι μου 3» κ.λπ.), αναφέρεται στην ανάλυση.
Και περισσότερα δάνεια και υψηλότερα επιτόκια
Επίσης οι αναλυτές σχολιάζουν τους υψηλότερους όγκους σε συνδυασμό με τα υψηλότερα επιτόκια.
Όπως λένε, είναι ένα ιδανικό περιβάλλον για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) των τραπεζών.
Η αύξηση των χορηγήσεων κατά την τελευταία διετία (η οποία αναμένεται να συνεχιστεί) συνδυάζεται πλέον με μια άνοδο των βασικών επιτοκίων, η οποία είναι επαρκής ώστε να υπερκαλύψει τη συρρίκνωση των περιθωρίων (spreads), χωρίς ωστόσο να είναι τόσο μεγάλη (σε αντίθεση με τον προηγούμενο κύκλο) ώστε να περιορίσει τη ζήτηση για δάνεια ή να πυροδοτήσει κύμα μετακίνησης καταθέσεων προς τις προθεσμιακές καταθέσεις.
Η Ελλάδα στην κορυφή της πιστωτικής επέκτασης
Η Ελλάδα έχει τον υψηλότερο ρυθμό πιστωτικής επέκτασης και αναμένεται να τον διατηρήσει και τα επόμενα χρόνια.
Το 2025 ήταν στο 11,2% έναντι 4,1% του μέσου όρου της Ευρωζώνης, ενώ το 2026 αναμένεται στο 9,4% έναντι 7,6% που αναμένεται στην Ευρωζώνη.
Ο υψηλός ρυθμός θα διατηρηθεί και το 2027 με 8,4% και το 2028 με 8,1%.
Αντιστοίχως, στην Ευρωζώνη αναμένεται αύξηση 5% και 4,5%.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών