Η JP Morgan προειδοποιεί ότι αυτά τα αποτελέσματα είναι ήδη «γνωστά στην αγορά», και επομένως η προσοχή των επενδυτών θα στραφεί στα νέα μεσοπρόθεσμα επιχειρησιακά σχέδια των τραπεζών
«Καμία έκπληξη» δεν θα έχουν τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών το δ’ 3μηνο του 2026, σύμφωνα με την JP Morgan, η οποία βλέπει ότι το μεγαλύτερο μέρος των επιδόσεων τους έχει πλέον ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.
Και προφανώς η διόρθωση από τα υψηλά έτους δεν αποτελεί επίσης έκπληξη, καθώς από το +25% σχεδόν από την αρχή του έτους, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν χάσει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους και τώρα εμφανίζουν άνοδο +10%, έναντι +1% του SX7P.
Όπως εξηγεί η JP Morgan, υπάρχει πλέον αναθεώρηση των μοντέλων εκτίμησή της, με βάση τα πρόσφατα δεδομένα της αγοράς και τις συνομιλίες με τις διοικήσεις των εταιρειών.
Αναμένεται μεν ένα «ισχυρό», αλλά καθόλα προβλέψιμο» τρίμηνο για τον κλάδο.
Αύξηση όγκου, καλές επιδόσεις από προμήθειες και σταθερή ποιότητα ενεργητικού, με μόνο μερική αντιστάθμιση από την εποχική αύξηση κόστους.
Η JP Morgan προειδοποιεί ότι αυτά τα αποτελέσματα είναι ήδη «γνωστά στην αγορά», και επομένως η προσοχή των επενδυτών θα στραφεί στα νέα μεσοπρόθεσμα επιχειρησιακά σχέδια των τραπεζών.
Κεντρικά ζητήματα θα είναι η προοπτική ανάπτυξης δανείων μετά το ισχυρό 2025, οι στρατηγικές διαχείρισης κεφαλαίου και διανομής μερισμάτων – ιδιαίτερα για την Εθνική Τράπεζα μετά την πρόσφατη έκδοση AT1 – και η πρόοδος σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, με έμφαση στις περιπτώσεις Πειραιώς/Εθνική και Eurobank/Eurolife.
Η JP Morgan διατηρεί «overweight» αξιολόγηση για όλες τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες, με προτίμηση σε Eurobank και Εθνική, αν και επισημαίνει ότι η πορεία του κλάδου είναι πλέον λιγότερο δυναμική.
Επίσης, η JP Morgan αύξησε για την Alpha Bank την τιμή στόχο στα 4,30 ευρώ, από 4,20 ευρώ προηγουμένως, και για την Πειραιώς στα 10 ευρώ, από 9,40 ευρώ, ενώ για την Eurobank τη μείωσε στα 4,40 ευρώ, από 4,50 ευρώ, και για την Εθνική στα 15,70 ευρώ, από 16,40 ευρώ.
Τι περιμένει η JP Morgan στα αποτελέσματα
Για την Alpha Bank, η JP Morgan αναμένει να ανακοινώσει καθαρά κέρδη 214 εκατ. για το 4Q25, 4% πάνω από το consensus.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι η άνοδος οφείλεται κυρίως σε υψηλότερα έσοδα από trading και άλλες δραστηριότητες, ενώ τα βασικά έσοδα και τα κόστη παραμένουν σταθερά.
Η τράπεζα ολοκλήρωσε την απόκτηση Astrobank και Axia το 4Q25, και η επίδραση στο κεφάλαιο (~40 μονάδες βάσης) θα φανεί άμεσα, με CET1 στο 15,5%.
Η JP Morgan προβλέπει διανομή μερισμάτων 50%, με μικρή πιθανότητα αύξησης προς 60%.
Για την Eurobank τα καθαρά κέρδη για το 4Q αναμένονται στα 352 εκατ., 1% πάνω από το consensus, με αύξηση όγκων, υψηλότερα NII και καλές προμήθειες.
Η προσοχή της αγοράς θα επικεντρωθεί σε πιθανή νέα ενημέρωση για τη συμφωνία Eurolife και στα μεσοπρόθεσμα σχέδια που θα παρουσιάσει η τράπεζα μαζί με τα αποτελέσματα.
Η διανομή μερισμάτων για το 2025 προβλέπεται στο 60%, πάνω από το ελάχιστο >50% που είχε ανακοινωθεί.
Για την Εθνική Τράπεζα η JP Morgan τονίζει ότι τα μάτια είναι στραμμένα στο νέο μεσοπρόθεσμο επιχειρησιακό σχέδιο και στις στρατηγικές κεφαλαίου, ειδικά μετά την έκδοση 500 εκατ. AT1, που στέλνει το ισχυρό μήνυμα ότι ξεκίνησε η διαδικασία κεφαλαιακής βελτιστοποίησης.
Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 252 εκατ., με ισχυρή αύξηση όγκων και σταθερό κόστος κινδύνου.
Η διανομή μερισμάτων για το 2025 αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 70%, αφήνοντας περιθώριο για μελλοντικές κινήσεις M&A σε bancassurance.
Για την Πειραιώς αναμένεται να ανακοινώσει καθαρά κέρδη 254 εκατ., 2% πάνω από το consensus.
Η προσοχή της αγοράς θα εστιάσει στο CMD της 5ης Μαρτίου, όπου η Πειραιώς θα παρουσιάσει το νέο μεσοπρόθεσμο πλάνο, ιδιαίτερα σημαντικό μετά το κλείσιμο της συμφωνίας με την Εθνική.
Οι κίνδυνοι
Η JP Morgan προειδοποιεί, ωστόσο, ότι οι αναθεωρήσεις μοντέλων περιλαμβάνουν μικρότερο buyback στα συνολικά μερίσματα, με συνέπεια μικρές μειώσεις στα EPS για Alpha Bank, Eurobank και Εθνική, ενώ η Πειραιώς επηρεάζεται λιγότερο.
Οι αναλυτές προτείνουν προσοχή, καθώς η φαινομενική σταθερότητα του κλάδου δεν αποκλείει κινδύνους από τα μεσοπρόθεσμα σχέδια και πιθανές κινήσεις M&A.
www.bankingnews.gr
Και προφανώς η διόρθωση από τα υψηλά έτους δεν αποτελεί επίσης έκπληξη, καθώς από το +25% σχεδόν από την αρχή του έτους, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν χάσει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους και τώρα εμφανίζουν άνοδο +10%, έναντι +1% του SX7P.
Όπως εξηγεί η JP Morgan, υπάρχει πλέον αναθεώρηση των μοντέλων εκτίμησή της, με βάση τα πρόσφατα δεδομένα της αγοράς και τις συνομιλίες με τις διοικήσεις των εταιρειών.
Αναμένεται μεν ένα «ισχυρό», αλλά καθόλα προβλέψιμο» τρίμηνο για τον κλάδο.
Αύξηση όγκου, καλές επιδόσεις από προμήθειες και σταθερή ποιότητα ενεργητικού, με μόνο μερική αντιστάθμιση από την εποχική αύξηση κόστους.
Η JP Morgan προειδοποιεί ότι αυτά τα αποτελέσματα είναι ήδη «γνωστά στην αγορά», και επομένως η προσοχή των επενδυτών θα στραφεί στα νέα μεσοπρόθεσμα επιχειρησιακά σχέδια των τραπεζών.
Κεντρικά ζητήματα θα είναι η προοπτική ανάπτυξης δανείων μετά το ισχυρό 2025, οι στρατηγικές διαχείρισης κεφαλαίου και διανομής μερισμάτων – ιδιαίτερα για την Εθνική Τράπεζα μετά την πρόσφατη έκδοση AT1 – και η πρόοδος σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, με έμφαση στις περιπτώσεις Πειραιώς/Εθνική και Eurobank/Eurolife.
Η JP Morgan διατηρεί «overweight» αξιολόγηση για όλες τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες, με προτίμηση σε Eurobank και Εθνική, αν και επισημαίνει ότι η πορεία του κλάδου είναι πλέον λιγότερο δυναμική.
Επίσης, η JP Morgan αύξησε για την Alpha Bank την τιμή στόχο στα 4,30 ευρώ, από 4,20 ευρώ προηγουμένως, και για την Πειραιώς στα 10 ευρώ, από 9,40 ευρώ, ενώ για την Eurobank τη μείωσε στα 4,40 ευρώ, από 4,50 ευρώ, και για την Εθνική στα 15,70 ευρώ, από 16,40 ευρώ.
Τι περιμένει η JP Morgan στα αποτελέσματα
Για την Alpha Bank, η JP Morgan αναμένει να ανακοινώσει καθαρά κέρδη 214 εκατ. για το 4Q25, 4% πάνω από το consensus.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι η άνοδος οφείλεται κυρίως σε υψηλότερα έσοδα από trading και άλλες δραστηριότητες, ενώ τα βασικά έσοδα και τα κόστη παραμένουν σταθερά.
Η τράπεζα ολοκλήρωσε την απόκτηση Astrobank και Axia το 4Q25, και η επίδραση στο κεφάλαιο (~40 μονάδες βάσης) θα φανεί άμεσα, με CET1 στο 15,5%.
Η JP Morgan προβλέπει διανομή μερισμάτων 50%, με μικρή πιθανότητα αύξησης προς 60%.
Για την Eurobank τα καθαρά κέρδη για το 4Q αναμένονται στα 352 εκατ., 1% πάνω από το consensus, με αύξηση όγκων, υψηλότερα NII και καλές προμήθειες.
Η προσοχή της αγοράς θα επικεντρωθεί σε πιθανή νέα ενημέρωση για τη συμφωνία Eurolife και στα μεσοπρόθεσμα σχέδια που θα παρουσιάσει η τράπεζα μαζί με τα αποτελέσματα.
Η διανομή μερισμάτων για το 2025 προβλέπεται στο 60%, πάνω από το ελάχιστο >50% που είχε ανακοινωθεί.
Για την Εθνική Τράπεζα η JP Morgan τονίζει ότι τα μάτια είναι στραμμένα στο νέο μεσοπρόθεσμο επιχειρησιακό σχέδιο και στις στρατηγικές κεφαλαίου, ειδικά μετά την έκδοση 500 εκατ. AT1, που στέλνει το ισχυρό μήνυμα ότι ξεκίνησε η διαδικασία κεφαλαιακής βελτιστοποίησης.
Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 252 εκατ., με ισχυρή αύξηση όγκων και σταθερό κόστος κινδύνου.
Η διανομή μερισμάτων για το 2025 αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 70%, αφήνοντας περιθώριο για μελλοντικές κινήσεις M&A σε bancassurance.
Για την Πειραιώς αναμένεται να ανακοινώσει καθαρά κέρδη 254 εκατ., 2% πάνω από το consensus.
Η προσοχή της αγοράς θα εστιάσει στο CMD της 5ης Μαρτίου, όπου η Πειραιώς θα παρουσιάσει το νέο μεσοπρόθεσμο πλάνο, ιδιαίτερα σημαντικό μετά το κλείσιμο της συμφωνίας με την Εθνική.
Οι κίνδυνοι
Η JP Morgan προειδοποιεί, ωστόσο, ότι οι αναθεωρήσεις μοντέλων περιλαμβάνουν μικρότερο buyback στα συνολικά μερίσματα, με συνέπεια μικρές μειώσεις στα EPS για Alpha Bank, Eurobank και Εθνική, ενώ η Πειραιώς επηρεάζεται λιγότερο.
Οι αναλυτές προτείνουν προσοχή, καθώς η φαινομενική σταθερότητα του κλάδου δεν αποκλείει κινδύνους από τα μεσοπρόθεσμα σχέδια και πιθανές κινήσεις M&A.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών