H HSBC διατηρεί τη σύσταση για αγορά, πλην της Εθνικής που την υποβαθμίζει σε διακράτηση
Σε αύξηση των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η HSBC, διατηρώντας τη σύσταση για αγορά, πλην της Εθνικής που την υποβαθμίζει σε διακράτηση.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 3,05 ευρώ, από 3 ευρώ προηγουμένως, για την Eurobank την κρατά στα 3,50 ευρώ, για την Εθνική την αυξάνει στα 9,90 ευρώ, από 9,10 ευρώ, και για την Πειραιώς στα 7,25 ευρώ, από 6 ευρώ προηγουμένως.
Δέλεαρ τα μερίσματα
Σύμφωνα με την HSBC τα αυξανόμενα μερίσματα είναι το κύριο δέλεαρ καθώς η δυναμική των κερδών υποχωρεί. Η ισχυρή απόδοση κερδών το 9μηνο του 2024, η ενίσχυση του κεφαλαίου από τη σταθερή κερδοφορία και οι βελτιωμένες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, η περιορισμένη επιβάρυνση από την ταχεία απόσβεση της αναβαλλόμενης πίστωσης φόρου (DTC) καθιστούν τους δείκτες πληρωμών 50% εφικτές σε όλες τις τράπεζες το 2026.
Αν και τα κέρδη θα μειωθούν εν μέσω πτώσης των επιτοκίων, οι αυξανόμενες πληρωμές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση 27% των μερισματικών αποδόσεων το 2026, φέρνοντας τις αποδόσεις στο εύρος 7-10%.
Οι χαμηλότερες λογιστικές αποτιμήσεις και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις αφήνουν περιθώρια για περαιτέρω ανατίμηση κεφαλαίου στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές.
Μείωση της κερδοφορίας
Τα κέρδη ενδέχεται να μειωθούν κατά 9% το 2025, αλλά από υψηλότερη βάση. Παρόλα αυτά, η HSBC αυξάνει τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία κατά 16/14/20% κατά μέσο όρο το 2024/25/26 αντίστοιχα προκειμένου να αποτυπώσει: 1) τη σημαντική πιστωτική αύξηση 10% το 2024 στην Ελλάδα, 2) την πρώιμη σταθεροποίηση των beta καταθέσεων σε χαμηλά επίπεδα, 3) τη δυναμική στις προμήθειες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και τραπεζοασφαλίσεων που αντισταθμίζουν εν μέρει τις αντίξοες ρυθμιστικές προμήθειες σχετικά με τις προμήθειες συναλλαγών, και 4) τη μείωση του κόστους κινδύνου εν μέσω ευνοϊκής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων.
Αντίστοιχα, αναμένει ότι τα κέρδη θα μειωθούν κατά 9% το 2025 εν μέσω αντίξοων ανέμων από την πτώση των επιτοκίων και τους κανονισμούς για τις αμοιβές, ακολουθούμενη από αύξηση 3% το 2026.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 3,05 ευρώ, από 3 ευρώ προηγουμένως, για την Eurobank την κρατά στα 3,50 ευρώ, για την Εθνική την αυξάνει στα 9,90 ευρώ, από 9,10 ευρώ, και για την Πειραιώς στα 7,25 ευρώ, από 6 ευρώ προηγουμένως.
Δέλεαρ τα μερίσματα
Σύμφωνα με την HSBC τα αυξανόμενα μερίσματα είναι το κύριο δέλεαρ καθώς η δυναμική των κερδών υποχωρεί. Η ισχυρή απόδοση κερδών το 9μηνο του 2024, η ενίσχυση του κεφαλαίου από τη σταθερή κερδοφορία και οι βελτιωμένες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, η περιορισμένη επιβάρυνση από την ταχεία απόσβεση της αναβαλλόμενης πίστωσης φόρου (DTC) καθιστούν τους δείκτες πληρωμών 50% εφικτές σε όλες τις τράπεζες το 2026.
Αν και τα κέρδη θα μειωθούν εν μέσω πτώσης των επιτοκίων, οι αυξανόμενες πληρωμές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση 27% των μερισματικών αποδόσεων το 2026, φέρνοντας τις αποδόσεις στο εύρος 7-10%.
Οι χαμηλότερες λογιστικές αποτιμήσεις και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις αφήνουν περιθώρια για περαιτέρω ανατίμηση κεφαλαίου στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές.
Μείωση της κερδοφορίας
Τα κέρδη ενδέχεται να μειωθούν κατά 9% το 2025, αλλά από υψηλότερη βάση. Παρόλα αυτά, η HSBC αυξάνει τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία κατά 16/14/20% κατά μέσο όρο το 2024/25/26 αντίστοιχα προκειμένου να αποτυπώσει: 1) τη σημαντική πιστωτική αύξηση 10% το 2024 στην Ελλάδα, 2) την πρώιμη σταθεροποίηση των beta καταθέσεων σε χαμηλά επίπεδα, 3) τη δυναμική στις προμήθειες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και τραπεζοασφαλίσεων που αντισταθμίζουν εν μέρει τις αντίξοες ρυθμιστικές προμήθειες σχετικά με τις προμήθειες συναλλαγών, και 4) τη μείωση του κόστους κινδύνου εν μέσω ευνοϊκής ποιότητας περιουσιακών στοιχείων.
Αντίστοιχα, αναμένει ότι τα κέρδη θα μειωθούν κατά 9% το 2025 εν μέσω αντίξοων ανέμων από την πτώση των επιτοκίων και τους κανονισμούς για τις αμοιβές, ακολουθούμενη από αύξηση 3% το 2026.
www.bankingnews.gr
.gif)
Σχόλια αναγνωστών