Τρία αμερικανικά funds, τρέχουν τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές προσωρινά – Ποια από τις 4 μεγάλες είχε την καλύτερη απόδοση;

Τα αμερικανικά funds τρέχουν τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές και αυτό που βλέπουμε είναι μια προσπάθεια αξιοποίησης της σταθερότητας που απέδειξαν τα αποτελέσματα των τραπεζών στο α΄ τρίμηνο 2025.
Υπάρχουν 3 funds που έχουν στήσει το παιχνίδι και αυτό συντηρεί το κλίμα και διαμορφώνει μια προσδοκία βραχυπρόθεσμα.

Οι αποτιμήσεις με βάση το P/BV

Η Eurobank με χρηματιστηριακή αξία 9,2 δισεκ. και κεφάλαια 8,8 δισεκ. δίνει αποτίμηση P/BV 1,05
Η Εθνική τράπεζα με χρηματιστηριακή αξία 9 δισεκ. και κεφάλαια 8,2 δισεκ. δίνει αποτίμηση P/BV 1,10
Η τράπεζα Πειραιώς με χρηματιστηριακή αξία 6,6 δισεκ. και κεφάλαια 7,5 δισεκ. δίνει αποτίμηση P/BV 0,88
Η Alpha bank με χρηματιστηριακή αξία 5,58 δισεκ. και κεφάλαια 7,2 δισεκ. δίνει αποτίμηση P/BV 0,78

Για τις 4 τράπεζες η συνολική χρηματιστηριακή αξία ανέρχεται 30,32 δισεκ με κεφάλαια 31,7 δισεκ. ευρώ tangible book δίνει P/BV 0,96… θα μπορούσε σε βάθος μηνών να πάει στο 1,10 ως μέσος όρος 

Με βάση τα κέρδη μετά φόρων στο α΄ τρίμηνο 2025

Η Eurobank πέτυχε κέρδη 314 εκατ
Η Εθνική τράπεζα κέρδη 361 εκατ - Ξεχώρισε 
Η Πειραιώς 284 εκατ
Η Alpha bank 223 εκατ.

Με βάση τα καθαρά έντοκα έσοδα στο α΄ τρίμηνο 2025

Η Eurobank πέτυχε έσοδα 638 εκατ - Ξεχώρισε 
Η Εθνική τράπεζα έσοδα 548 εκατ
Η Πειραιώς 481 εκατ
Η Alpha bank 395 εκατ

Με βάση το core PPI στο α΄ τρίμηνο 2025

Η Eurobank πέτυχε έσοδα 503 εκατ - Ξεχώρισε 
Η Εθνική τράπεζα έσοδα 427 εκατ
Η Πειραιώς 425 εκατ
Η Alpha bank 305 εκατ

Με βάση αυτές τις παραμέτρους είναι προφανές ότι ο πιο ισχυρός ισολογισμός παρά τις ιδιαιτερότητες του α΄ τριμήνου 2025 είναι της Eurobank.
Με βάση το ενεργητικό και την απόδοση του η Εθνική έχει τρομερή απόδοση και η Alpha bank την χαμηλότερη αλλά δείχνει σταθερά σημάδια βελτίωσης.
Με χρηματιστηριακούς όρους η Alpha bank είναι η φθηνότερη αλλά φαίνεται ότι η Εθνική έχει δυνατούς δείκτες και επίσης και η Πειραιώς σημάδια ότι προσεγγίζει την Εθνική τράπεζα….
Τα 78 δισεκ ενεργητικού της Πειραιώς συγκρινόμενα με τα 75 δισεκ. της Εθνικής… η Εθνική έχει καλύτερους δείκτες και έτσι εξηγείται και η υψηλότερη χρηματιστηριακή της αξία.

Ποια είναι η καλύτερη από τις 4 τράπεζες;

Η Eurobank προηγείται με μικρή διαφορά από την Εθνική, η Alpha bank είναι η φθηνότερη αλλά η Πειραιώς στοχεύει στην Εθνική.
Εάν είχαμε την δυνατότητα προτίμησης η φθηνότερη είναι εκ των πραγμάτων επιλογή δηλαδή η Alpha bank αλλά η Eurobank παραμένει σημείο αναφοράς.
Με βάση επιδόσεων στην Ελλάδα εκτός εξωτερικού η Εθνική τράπεζα είναι τρομερή.

Τι μας έδειξαν τα αποτελέσματα των τραπεζών Εθνικής και Eurobank στο α΄ τρίμηνο 2025;

Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι παρά την εμφανή μείωση των εντόκων εσόδων, μειώθηκε το Euribor 3 μηνών στο 2,14% από 3,98% το 2024 αλλά οι αποδόσεις των ομολόγων παρέμειναν σε λογικά σταθερά επίπεδα… τα κέρδη διατηρήθηκαν.
Οι τράπεζες λοιπόν έχουν εισέλθει σε προβλέψιμη περίοδο όπου δεν θα υπάρχουν εκπλήξεις…
Ωστόσο μπορεί να ειπωθεί ότι η Εθνική με 75 δισεκ. ενεργητικό και 8,2 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια παράγει 361 εκατ κέρδη και η Eurobank με 100 δισεκ. ενεργητικό και 8,8 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια παράγει 314 εκατ ευρώ.
Βέβαια στην Eurobank θα πρέπει να αξιολογηθεί ότι επένδυσε κεφάλαια για την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας Κύπρου και προφανώς υλοποιηθεί και την διαδικασία ενσωμάτωσης…
Εκτιμούμε ότι αυτό θα αλλάξει…
Η Eurobank έχει χρηματιστηριακή αξία 8,88 δισεκ. και η Εθνική 8,66 δισεκ. δηλαδή παραπλήσιες αξίες και με όρους P/BV

Τι μας έδειξε η Eurobank με 314 εκατ κέρδη και 8,8 δισεκ. κεφάλαια;

1)Η Eurobank στο α΄ τρίμηνο του 2025 πέτυχε κέρδη 314 εκατ με τα έντοκα έσοδα να ανέρχονται σε 637,9 εκατ. από 677 εκατ. το δ΄ τρίμηνο 2024.
Μείωση σημείωσαν και οι προμήθειες στα 169,2 εκατ. από 215,3 εκατ το δ΄ τρίμηνο 2024.
Από το σύνολο των 314 εκατ τα 184 εκατ προήλθαν από το εξωτερικό.

2)Το Core PPI τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα ανήλθαν σε 502,7 εκατ από 575 εκατ

3)Τα κεφάλαια ανήλθαν σε 8,8 δισεκ. τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ή tangible book με 50,7 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό.

4)Η Ελληνική τράπεζα πέτυχε 54 εκατ κέρδη από 52 εκατ που εμφάνιζε στα προηγούμενα τρίμηνα με 18,5 δισεκ. ενεργητικό και 15,9 δισεκ. καταθέσεις.

5)Τα NPEs ανέρχονται σε 2,9% του συνόλου των δανείων, ή 1,5 δισεκ. με τον δείκτη κάλυψης με προβλέψεις στο 89,1%.

Συμπέρασμα για Eurobank

Τα 100 δισεκ. ενεργητικού και 53 δισεκ. δάνεια και 77 δισεκ. καταθέσεις και 8,8 δισεκ. κεφάλαια παράγουν 314 εκατ κέρδη τα οποία θα βελτιωθούν τα επόμενα τρίμηνα άπαξ και το κόστος της ενοποίησης θα καταγραφεί και εξαλειφθεί.
Με αποτίμηση P/BV 1,03 ή 9,12 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία ή 2,48 ευρώ ανά μετοχή η Eurobank αποτιμάται λογικά και δεν υπάρχουν και πολλά ανοδικά περιθώρια.
Το μέγιστο της μετοχής θα είναι 2,8 ευρώ και συγκυριακά 3 ευρώ τους επόμενους μήνες.

Τι μας έδειξε η Εθνική τράπεζα με 361 εκατ κέρδη και 8,2 δισεκ. κεφάλαια;

1)Η Εθνική πέτυχε 361 εκατ κέρδη το α΄ τρίμηνο 2025 με 548 εκατ έντοκα έσοδα μειωμένα σε σχέση με τα 606 εκατ του 4ου τριμήνου του 2024.
Οι προμήθειες στα 106 εκατ σημείωσαν αύξηση.

2)Το core PPI δηλαδή τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα ανήλθαν σε 427 εκατ. ευρώ με τις προβλέψεις 423 εκατ.

3)Το ενεργητικό στα 75 δισεκ. και με 37,4 δισεκ. μέσο σταθμισμένο ενεργητικό η απόδοση της Εθνικής είναι καλύτερη από την Eurobank ή για να τεθεί πιο ρεαλιστικά η Εθνική Ελλάδος έχει καλύτερη απόδοση από την Eurobank Ελλάδος.

4)Με NPEs 2,6% και δείκτη κάλυψης με προβλέψεις 97,5% ουσιαστικά έχουν μηδενιστεί τα προβληματικά ανοίγματα.

5)Με 8,2 δισεκ. κεφάλαια και 9 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία η αποτίμηση με όρους P/BV διαμορφώνεται σε 1,10 παραπλήσια με την Eurobank.

6)Για το 2025 η Εθνική εκτιμάται ότι θα πετύχει κέρδη 1,2 δισεκ. ευρώ.

Συμπέρασμα για Εθνική τράπεζα

Η άλλοτε καταστροφή της Εθνικής η Εθνική Ελλάδος το 2012… έχει γίνει τρομερή μηχανή απόδοσης και επιδόσεων το 2025.
Λιγότερα κεφάλαια και μικρότερο ενεργητικό παράγουν περισσότερα κέρδη…

Γενικό συμπέρασμα

Η Εθνική έδειξε καλύτερη ποιοτική εικόνα από την Eurobank αλλά η Eurobank ενσωματώνει την Ελληνική Κύπρου μια τράπεζα με 18,5 δισεκ. ενεργητικό.
Θεωρούμε ότι στο μέλλον η Eurobank θα επιτυγχάνει καλύτερα κέρδη από την Εθνική που ωστόσο δεν έχει υλοποιήσει κάποια εξαγορά.
Η ψαλίδα μεταξύ των χρηματιστηριακών αξιών της Εθνικής στα 8,6 δισεκ. έχει κλείσει έναντι της Eurobank στα 8,8 δισεκ. αλλά έστω και οριακά η Eurobank θα κρατήσει την πρωτιά.
Το εξωτερικό είναι η δύναμη της Eurobank και η Ελλάδα η δύναμη της Εθνικής.
Ως προς τις μετοχές τους… μην περιμένετε τρελές κινήσεις ή αποδόσεις σε ανοδική αγορά, η προβλεψιμότητα θα είναι λίγο μονότονη αλλά και στην διόρθωση θα έχουν καλή αμυντική συμπεριφορά.

Τι μας έδειξε το α' τρίμηνο του 2025 της Πειραιώς; - Παρά τη λογική μείωση εντόκων εσόδων, δυνατά κέρδη και 7,5 δισ. κεφάλαια

Τι μας έδειξε το α΄ τρίμηνο 2025 της τράπεζας Πειραιώς;
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι τα έντοκα έσοδα μειώθηκαν λογική εξέλιξη άπαξ και το Euribor 3 μηνών έχει μειωθεί στο 2,15% αλλά με την διαχείριση στις προβλέψεις και μικρή στήριξη των εκτάκτων εσόδων πέτυχε κέρδη 284 εκατ που είναι δυνατή επίδοση… περισσότερο ως διαχείριση ενός ασφαλούς ισολογισμού.
Με βάση την χρηματιστηριακή αξία της Πειραιώς 6,6 δισεκ. και 7,5 δισεκ. η σχέση P/BV διαμορφώνεται 0,88… παραμένει κάτω από τον μέσο όρο Εθνικής και Eurobank…
Η μετοχή της Πειραιώς στα 5,26 ευρώ έχει όριο τα 5,6 ευρώ το μέγιστο που μπορεί να δει για τους προσεχείς μήνες ενώ τα 6 ευρώ είναι απώτερος στόχος…
Γενικά μπορεί να ειπωθεί ότι το 2025 τα οικονομικά στοιχεία της Πειραιώς θα έχουν προβλέψιμη συμπεριφορά αν και στην εξίσωση πρέπει να συμπεριληφθεί και η Εθνική Ασφαλιστική…

1)Η Πειραιώς ανακοίνωσε κέρδη 284 εκατ στο α΄ τρίμηνο 2025.
Τα έντοκα έσοδα στα 481 εκατ σημείωσαν μείωση λόγω της πτώσης του Euribor αλλά οι προμήθειες στα 160 εκατ παρέμειναν σε αξιόλογα επίπεδα ενώ τα 19 εκατ έκτακτα κέρδη κάλυψαν μέρος των απωλειών των εντόκων εσόδων.

2)Τα NPEs ανέρχονται μόλις στα 1,097 δισεκ. ή 2,6% με τον δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετουμένων ανοιγμάτων στο 64%.
Να σημειωθεί ότι η μείωση των προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις και κινδύνους επέδρασε στο τελικό αποτέλεσμα…

3)Τα κεφάλαια της Πειραιώς – τα ενσώματα κεφάλαια – ανήλθαν σε 7,5 δισεκ. που αποτελούν ισχυρή επίδοση, διαμορφώνοντας τον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 19,5%.
Πλέον η Πειραιώς διαθέτει ισχυρά κεφάλαια…

4)Το ενεργητικό στα 78,2 δισεκ. τα δάνεια 42 δισεκ. και τα senior bond από τις τιτλοποιήσεις του Ηρακλή 5,65 δισεκ. ευρώ.

Συμπέρασμα

Η Πειραιώς μετά την οριστική της εξυγίανση έχει περάσει σε μια φάση προβλέψιμης ανάπτυξης, προβλέψιμων οικονομικών μεγεθών και επιτεύξιμων στόχων.
Σε χρηματιστηριακούς όρους τα ανοδικά περιθώρια είναι ορατά αλλά δεν είναι πλέον εξωφρενικά υψηλά… δηλαδή δεν υπάρχουν ακραία περιθώρια ανόδου.

Τι μας έδειξε το α΄ τρίμηνο 2025 της Alpha bank;

Το α΄ τρίμηνο 2025 η Alpha bank πέτυχε κέρδη 223 εκατ εμφάνισε κεφάλαια 7,2 δισεκ. και με 3,8% NPEs έχει πλήρως εξυγιανθεί.
Η Alpha bank με 73 δισεκ. ενεργητικό χρειάζεται πρόσθετες κινήσεις για να βελτιώσει τα περιουσιακά της στοιχεία και για να μπορέσει να κλείσει την διαφορά με τις άλλες τράπεζες.
Η διαφορά μεταξύ Alpha bank με αξία στο χρηματιστήριο 5,5 δισεκ. έναντι της Eurobank 9,1 δισεκ. είναι χαοτική αναλογικά με τις επιδόσεις…
Με προσεκτικές κινήσεις η Alpha bank θα κλείσει την διαφορά από 3,5 δισεκ. σε 2,5 δισεκ. σε διάστημα ενός έτους.

www.bankingnews.gr