![Morgan Stanley: Η εύκολη περίοδος αποτελεί παρελθόν για τους επενδυτές - Έρχονται αναταράξεις](https://www.bankingnews.gr/media/k2/items/cache/44c4a07e5f20edf1a53b36ebbb735ffd_XL.jpg)
Morgan Stanley: Η εύκολη περίοδος αποτελεί παρελθόν για τους επενδυτές - Έρχονται αναταράξεις
Στην Μεσοπρόθεσμη Προοπτική για την Παγκόσμια Οικονομία της Morgan Stanley που δημοσιεύθηκε στα μέσα Μαΐου του 2018, οι οικονομολόγοι της τράπεζας τόνιζαν πως ενώ οι προοπτικές για τα μακροοικονομικά στοιχεία παρέμεναν πολλά υποσχόμενα, οι προοπτικές για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου ήταν δυσοίωνες.
Η αυστηρότερη εφαρμογή των νομισματικών πολιτικών, η οποία οφείλεται στην μείωση των ισολογισμών των παγκόσμιων Κεντρικών Τραπεζών που κορυφώθηκε στα μέσα του 2018, αποτέλεσε το επίκεντρο των ανησυχιών μας αναφέρει η Morgan Stanley.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/MS%20cyclical%20bear%20market.jpg)
Τώρα που έχουμε εισέλθει στο δεύτερο εξάμηνο του 2018, είναι λογικό να επανεξετάσουμε αυτήν την άποψη τονίζει η Morgan Stanley.
Όπως αναφέρει η πεποίθησή μας ότι τα εύκολα για τους επενδυτές αποτελούν παρελθόν έχει ενισχυθεί.
Οι νομισματικές συνθήκες συνεχίζουν να συσφίγγονται σε ολόκληρο τον κόσμο, υπό την καθοδήγηση της Fed.
Το πρόγραμμα QT της Fed όχι μόνο συνεχίζεται, αλλά επιταχύνεται αυτό το τρίμηνο και το επόμενο.
Το πρόγραμμα QΤ αυξάνεται από 30 δισ. δολάρια στα 40 δισ. δολάρια μηνιαίως, το γ' τρίμηνο του 2018.
Στη συνέχεια, το τελευταίο τρίμηνο του 2018, το ποσό αυξάνεταικ στα 50 δισ. δολάρια το μήνα.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/MS%20checklist.jpg)
Καθώς το πρόγραμμα QT της Fed αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με την έκδοση αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Καθώς η έκδοση κρατικών ομολόγων που σχετίζεται με την εξομάλυνση του ισολογισμού της Fed, απορροφά μετρητά που σε άλλη περίπτωση μπορεί να επενδύονταν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου.
Είναι το θετικό αποτέλεσμα του ισοζυγίου από την εποχή της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) - η οποία υποστήριζε τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου καθόλη τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Το QE έχει καταστεί τώρα QT (Quantitative Tightening) στις ΗΠΑ.
Ταυτόχρονα, το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) προβλέπεται να μειωθεί περαιτέρω.
Σύμφωνα με την καθοδήγηση της ΕΚΤ, το QE θα ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2018.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/exces%20reserves%20vs%20FFR.jpg)
Ακούγεται περίπλοκο;
Μπορεί να γίνει περισσότερο το 2019.
Η Morgan Stanley εκτιμά πως ο ισολογισμός της Fed ενδέχεται να μην συρρικνωθεί όσο οι περισσότεροι αναμένουν.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Fed θα σταματήσει την εξομάλυνση του ισολογισμού μέχρι το Σεπτέμβριο του 2019 και θα αρχίσει να τον αυξάνει και πάλι το 2020 για να διασφαλίσει ότι το πραγματικό επιτόκιο χρηματοδότησης θα παραμείνει εντός των ορίων των στόχων της Fed.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/Fed%20BS%20Sept%202019.jpg)
Η Morgan Stanley αναμένει ότι ο ισολογισμός της Fed θα διαμορφωθεί λίγο πάνω από τα 3,8 τρισ. δολάρια στο τέλος του 2020.
Σημαντικό για τις αγορές, αναμένουμε από την Fed να ξεκινήσει να κατευθύνει τους επενδυτές προς το τέλος της μείωσης του ισολογισμού στα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου 2018.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley η εξομάλυνση του ισολογισμού της Fed θα συνεχιστεί μέχρι το 2019, ακόμη και αν η Fed τερματίσει τη διαδικασία νωρίτερα από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί.
www.bankingnews.gr
Η αυστηρότερη εφαρμογή των νομισματικών πολιτικών, η οποία οφείλεται στην μείωση των ισολογισμών των παγκόσμιων Κεντρικών Τραπεζών που κορυφώθηκε στα μέσα του 2018, αποτέλεσε το επίκεντρο των ανησυχιών μας αναφέρει η Morgan Stanley.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/MS%20cyclical%20bear%20market.jpg)
Τώρα που έχουμε εισέλθει στο δεύτερο εξάμηνο του 2018, είναι λογικό να επανεξετάσουμε αυτήν την άποψη τονίζει η Morgan Stanley.
Όπως αναφέρει η πεποίθησή μας ότι τα εύκολα για τους επενδυτές αποτελούν παρελθόν έχει ενισχυθεί.
Οι νομισματικές συνθήκες συνεχίζουν να συσφίγγονται σε ολόκληρο τον κόσμο, υπό την καθοδήγηση της Fed.
Το πρόγραμμα QT της Fed όχι μόνο συνεχίζεται, αλλά επιταχύνεται αυτό το τρίμηνο και το επόμενο.
Το πρόγραμμα QΤ αυξάνεται από 30 δισ. δολάρια στα 40 δισ. δολάρια μηνιαίως, το γ' τρίμηνο του 2018.
Στη συνέχεια, το τελευταίο τρίμηνο του 2018, το ποσό αυξάνεταικ στα 50 δισ. δολάρια το μήνα.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/MS%20checklist.jpg)
Καθώς το πρόγραμμα QT της Fed αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με την έκδοση αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Καθώς η έκδοση κρατικών ομολόγων που σχετίζεται με την εξομάλυνση του ισολογισμού της Fed, απορροφά μετρητά που σε άλλη περίπτωση μπορεί να επενδύονταν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου.
Είναι το θετικό αποτέλεσμα του ισοζυγίου από την εποχή της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) - η οποία υποστήριζε τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου καθόλη τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Το QE έχει καταστεί τώρα QT (Quantitative Tightening) στις ΗΠΑ.
Ταυτόχρονα, το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) προβλέπεται να μειωθεί περαιτέρω.
Σύμφωνα με την καθοδήγηση της ΕΚΤ, το QE θα ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2018.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/exces%20reserves%20vs%20FFR.jpg)
Ακούγεται περίπλοκο;
Μπορεί να γίνει περισσότερο το 2019.
Η Morgan Stanley εκτιμά πως ο ισολογισμός της Fed ενδέχεται να μην συρρικνωθεί όσο οι περισσότεροι αναμένουν.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Fed θα σταματήσει την εξομάλυνση του ισολογισμού μέχρι το Σεπτέμβριο του 2019 και θα αρχίσει να τον αυξάνει και πάλι το 2020 για να διασφαλίσει ότι το πραγματικό επιτόκιο χρηματοδότησης θα παραμείνει εντός των ορίων των στόχων της Fed.
![](https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/Fed%20BS%20Sept%202019.jpg)
Η Morgan Stanley αναμένει ότι ο ισολογισμός της Fed θα διαμορφωθεί λίγο πάνω από τα 3,8 τρισ. δολάρια στο τέλος του 2020.
Σημαντικό για τις αγορές, αναμένουμε από την Fed να ξεκινήσει να κατευθύνει τους επενδυτές προς το τέλος της μείωσης του ισολογισμού στα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου 2018.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley η εξομάλυνση του ισολογισμού της Fed θα συνεχιστεί μέχρι το 2019, ακόμη και αν η Fed τερματίσει τη διαδικασία νωρίτερα από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών