γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Το σχετικά χαμηλό επιτόκιο (5%) δανεισμού της ΔΕΗ στο ομολογιακό δάνειο που υπέγραψε την περασμένη Δευτέρα, αρχίζει να δημιουργεί θετικό κλίμα στην εγχώρια επιχειρηματική αγορά με αποτέλεσμα να επισπεύδοται οι ανάλογες διαδικασίες και από άλλες εισηγμένες.
Σύμφωνα με το ρεπορτάζ του www.bankingnews.gr στο τελικό στάδο για αντίστοιχες εκδόσεις ομολογιακών δανείων με ξένες τράπεζες-χωρίς να αποκλείεται η συμμετοχη και ελληνικών τραπεζών-βρισκονται οι διοικήσεις του ομίλου Μυτιληναίου και της Motor Oil .
Oι δύο επιχειρήσεις παραμένουν ανθεκτικές απεναντι στη κριση και εξυπηρετούν κανονικά τις τραπεζικές τους υποχρεώσεις.
Ωστοσο η ανάγκη για την υλοποίηση επενδύσεων τα επόμενα δύο χρόνια προκεμένου να παραμείνουν ανταγωνιστικες υποχρεώνει τις διοικήσεις να αναζητήσουν φρέσκα κεφάλαια. Χρονικα η συγκυρία είναι ασφαλώς καλύτερη απ' 'οτι ηταν το α' εξάμηνο του 2013 καθώς το πρόσφατο ομολογιακό δάνειο της ΔΕΗ έστειλε μηνύματα αποκλιμάκωσης των διεθνών επιτοκίων δανεισμού.
Βέβαια η μείωση των επιτοκίων δανεισμού δεν θα γίνει άμεσα αλλά θα συνδυασθεί και με τη βελτίωση των μακροοικοομικών στοιχείων της ελληνικής οικονομίας αλλά κυρίως με την μείωση του πολιτικού ρίσκου της χώρας. Να σημειωσουμε ότι κρούση και στις 25 εισηγμένες της υψηλής κεφαλαιοποίησης για την έκδοση διεθνών ομολογιακών δανείων έχουν κάνει από το ξεκίνημα της χρονιάς η Citigroup και η HSBC.
Εκτός του Μυτιληναίου και της Motor Oil οι πληροφορίες του www.bankingnews.gr αναφερουν και για αλλη μεγάλη εισηγμενη με κεφαλαιοποίηση άω του 1 δισ. ευρώ που τις τελευταιες μέρες αναζητεί αναδόχους για την εκδοση διεθνού ομολογιακού δανείου.
Οπως δηλώνουν υπεύθυνοι ξένων αγορών από χρηματιστηριακές εταιρείες, τα πλεονεκτήματα των εταιρικών ομολόγων είναι τα εξής:
1) συγκεκριμένο εισόδημα: γνωρίζεις εκ των προτέρων τι θα πληρώσει το ομόλογο (με την προϋπόθεση πως η εταιρεία τιμά τις υποχρεώσεις της μέχρι τη λήξη του,
2) οι τιμές των ομολόγων τείνουν να έχουν μικρότερη διακύμανση από τις μετοχές των αντίστοιχων εταιρειών στα χρηματιστήρια όπου δραστηριοποιούνται,
3) μεγαλύτερη εξασφάλιση από τους μετόχους σε περίπτωση πτώχευσης της εταιρείας,
4) παρʼ όλο που τα εταιρικά ομόλογα θεωρούνται πιο επικίνδυνα από τα κρατικά ομόλογα, εντούτοις πολλοί εταιρικοί ισολογισμοί δείχνουν μια πολύ πιο υγιή εικόνα από τους κρατικούς ισολογισμούς.
Αντίθετα, τα μειονεκτήματα που θα πρέπει να γνωρίζει ο επενδυτής που ενδιαφέρεται να συμμετάσχει σε εκδόσεις εταιρικών ομολόγων είναι:
1) Σε περίπτωση πτώχευσης της εταιρείας ενδέχεται να προκύψει απώλεια μέρους ή όλου του κεφαλαίου,
2) ο υψηλός πληθωρισμός ενδέχεται να μειώσει την αγοραστική δύναμη των χρημάτων του επενδυτή και να αποτελέσει την αιτία έντονης διόρθωσης στις τιμές τους. Σε περίπτωση που χρειάζεται να ρευστοποιηθεί πριν από τη λήξη, μπορεί να προκύψει κεφαλαιακό κέρδος ή ζημία.
Οι κυριότεροι λόγοι που επιλέγει μία επιχείριση να εκδώσει ομολογιακά δάνεια είναι οι εξής:
α) Να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της, σε μία χρονική στιγμή που οι γραμμές πίστωσης λόγω της εξάχρονης ύφεσης έχουν κλείσει από τις τράπεζες,
β) Να μετατρέψει τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό σε μακροπρόθεσμο, προσδοκώντας τον ερχομό της ανάπτυξης και να κερδίσει χρόνο προσαρμογής,
γ) Να επεκταθεί σε νέες δραστηριότητες που χρειάζονται κεφάλαια κίνησης και δεν θέλει να διακινδυνεύσει τα ταμειακά διαθέσιμα που έχει η επιχείρηση για να αποπληρώνει τις μηνιαίες υποχρεώσεις της.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Oι δύο επιχειρήσεις παραμένουν ανθεκτικές απεναντι στη κριση και εξυπηρετούν κανονικά τις τραπεζικές τους υποχρεώσεις.
Ωστοσο η ανάγκη για την υλοποίηση επενδύσεων τα επόμενα δύο χρόνια προκεμένου να παραμείνουν ανταγωνιστικες υποχρεώνει τις διοικήσεις να αναζητήσουν φρέσκα κεφάλαια. Χρονικα η συγκυρία είναι ασφαλώς καλύτερη απ' 'οτι ηταν το α' εξάμηνο του 2013 καθώς το πρόσφατο ομολογιακό δάνειο της ΔΕΗ έστειλε μηνύματα αποκλιμάκωσης των διεθνών επιτοκίων δανεισμού.
Βέβαια η μείωση των επιτοκίων δανεισμού δεν θα γίνει άμεσα αλλά θα συνδυασθεί και με τη βελτίωση των μακροοικοομικών στοιχείων της ελληνικής οικονομίας αλλά κυρίως με την μείωση του πολιτικού ρίσκου της χώρας. Να σημειωσουμε ότι κρούση και στις 25 εισηγμένες της υψηλής κεφαλαιοποίησης για την έκδοση διεθνών ομολογιακών δανείων έχουν κάνει από το ξεκίνημα της χρονιάς η Citigroup και η HSBC.
Εκτός του Μυτιληναίου και της Motor Oil οι πληροφορίες του www.bankingnews.gr αναφερουν και για αλλη μεγάλη εισηγμενη με κεφαλαιοποίηση άω του 1 δισ. ευρώ που τις τελευταιες μέρες αναζητεί αναδόχους για την εκδοση διεθνού ομολογιακού δανείου.
Οπως δηλώνουν υπεύθυνοι ξένων αγορών από χρηματιστηριακές εταιρείες, τα πλεονεκτήματα των εταιρικών ομολόγων είναι τα εξής:
1) συγκεκριμένο εισόδημα: γνωρίζεις εκ των προτέρων τι θα πληρώσει το ομόλογο (με την προϋπόθεση πως η εταιρεία τιμά τις υποχρεώσεις της μέχρι τη λήξη του,
2) οι τιμές των ομολόγων τείνουν να έχουν μικρότερη διακύμανση από τις μετοχές των αντίστοιχων εταιρειών στα χρηματιστήρια όπου δραστηριοποιούνται,
3) μεγαλύτερη εξασφάλιση από τους μετόχους σε περίπτωση πτώχευσης της εταιρείας,
4) παρʼ όλο που τα εταιρικά ομόλογα θεωρούνται πιο επικίνδυνα από τα κρατικά ομόλογα, εντούτοις πολλοί εταιρικοί ισολογισμοί δείχνουν μια πολύ πιο υγιή εικόνα από τους κρατικούς ισολογισμούς.
Αντίθετα, τα μειονεκτήματα που θα πρέπει να γνωρίζει ο επενδυτής που ενδιαφέρεται να συμμετάσχει σε εκδόσεις εταιρικών ομολόγων είναι:
1) Σε περίπτωση πτώχευσης της εταιρείας ενδέχεται να προκύψει απώλεια μέρους ή όλου του κεφαλαίου,
2) ο υψηλός πληθωρισμός ενδέχεται να μειώσει την αγοραστική δύναμη των χρημάτων του επενδυτή και να αποτελέσει την αιτία έντονης διόρθωσης στις τιμές τους. Σε περίπτωση που χρειάζεται να ρευστοποιηθεί πριν από τη λήξη, μπορεί να προκύψει κεφαλαιακό κέρδος ή ζημία.
Οι κυριότεροι λόγοι που επιλέγει μία επιχείριση να εκδώσει ομολογιακά δάνεια είναι οι εξής:
α) Να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της, σε μία χρονική στιγμή που οι γραμμές πίστωσης λόγω της εξάχρονης ύφεσης έχουν κλείσει από τις τράπεζες,
β) Να μετατρέψει τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό σε μακροπρόθεσμο, προσδοκώντας τον ερχομό της ανάπτυξης και να κερδίσει χρόνο προσαρμογής,
γ) Να επεκταθεί σε νέες δραστηριότητες που χρειάζονται κεφάλαια κίνησης και δεν θέλει να διακινδυνεύσει τα ταμειακά διαθέσιμα που έχει η επιχείρηση για να αποπληρώνει τις μηνιαίες υποχρεώσεις της.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών